連續(xù)兩年凈利潤負值后被實施退市風(fēng)險提示、籌劃重組近一年后失敗，重慶鋼鐵終究沒逃脫戴帽變身*ST重鋼的命運。盡管距離4月21日*ST重鋼發(fā)布《重大資產(chǎn)重組進展公告》不到1個月的時間，從仍正常交易的重鋼H股——重慶鋼鐵股份來看，股價已折半。有分析人士表示，從2017年一季度數(shù)據(jù)來看，*ST重鋼的未來經(jīng)營扭虧仍然艱難。對于*ST重鋼來說，留給其扭虧的時間已經(jīng)不多。
暫停重組
5月3日，重鋼發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組公告稱，董事會書面議案審議并通過了《重慶鋼鐵關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的議案》，正式結(jié)束了自2016年6月2日以來的重大重組計劃。
按照此前計劃，*ST重鋼原擬將上市公司所有資產(chǎn)、可置出負債、人員及業(yè)務(wù)全部置出，由控股股東重鋼集團承接；在實現(xiàn)鋼鐵業(yè)務(wù)全面剝離的同時，再通過發(fā)行股票方式，置入整合后的渝富控股所控制的重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司持有的涉及金融、產(chǎn)業(yè)投資等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
重鋼表示，自停牌以來，公司及交易各方積極推進相關(guān)事項，就重組方案進行了反復(fù)籌劃和論證。但因重大資產(chǎn)重組方案較為復(fù)雜，擬置出鋼鐵資產(chǎn)涉及債務(wù)規(guī)模大，債權(quán)人眾多，涉訴債務(wù)情況復(fù)雜，經(jīng)與債權(quán)人進行溝通，公司尚未能就重組方案與主要債權(quán)人達成一致意見。
此外，對于擬置入的渝富相關(guān)資產(chǎn)由于難以滿足境內(nèi)外兩地監(jiān)管要求，且資產(chǎn)剝離所涉及的審批和操作程序較為復(fù)雜，需分別履行國有資產(chǎn)監(jiān)管管理部門、金融及證券行業(yè)主管部門等監(jiān)管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作。
因此，重鋼認為，基于上述原因，預(yù)計本次重組難以在規(guī)定的時間內(nèi)與交易相關(guān)各方就重組方案達成一致并披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司審慎決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項，并將在召開投資者說明會后及時申請復(fù)牌。
業(yè)內(nèi)人士表示，渝富集團涉及多個上市資產(chǎn)再上市的問題，復(fù)雜程度可想而知，也正因為此，重組不得被終止。
資料顯示，渝富集團為重慶市政府2004年成立的國有獨資公司，主業(yè)包括土地資本運營、金融、產(chǎn)業(yè)投資。渝富集團官網(wǎng)顯示，目前其主要參控股金融企業(yè)包括重慶銀行、重慶農(nóng)商行、興農(nóng)擔(dān)保、西南證券、安誠保險、汽車金融、三峽擔(dān)保、進出口擔(dān)保、銀海租賃、農(nóng)交所、藥交所、股份轉(zhuǎn)讓中心、惠民金融、香港公司等。其中，西南證券、重慶銀行、重慶農(nóng)商行已于A股或H股上市。
主動重整避免退市
對于此前的重組，重鋼表示，調(diào)整源于近年來宏觀經(jīng)濟形勢和鋼鐵行業(yè)發(fā)生較大變化，化解過剩產(chǎn)能等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整對公司所處的鋼鐵行業(yè)發(fā)展前景影響較大。
事實上，連年陷入虧損的重鋼正面臨退市風(fēng)險。資料顯示，受此前鋼鐵行業(yè)整體過剩、行業(yè)下滑等多方因素影響，重鋼已連續(xù)兩年虧損，2015年和2016年，重鋼凈利潤分別虧損59.87億元和46.86億元。
重鋼集團董事長劉加才此前就坦言，2016年重慶鋼鐵未能扭虧，連續(xù)兩年虧損遭“ST”處理，“如果2017年再虧損，將被迫暫停上市。2017年是重鋼扭虧脫困的關(guān)鍵之年，重鋼必須要邁過控虧扭虧這道坎。”
具體來看，自2011年起便經(jīng)營困難，重鋼連續(xù)多年虧損。2011年重鋼虧損14.7億元，2012年盈利9881萬元，但需注意的是，計入當(dāng)期損益的政府補助多達20億元。這也意味著，若排除補助金額，2012年重鋼虧損多達19.1億元。到了2013年，重鋼虧損額繼續(xù)擴大24.99億元。2014年，重鋼借助資產(chǎn)處置獲利11.33億元與政府補助9.23億元，盈利5143萬元。
而到2015年時，雖然重鋼仍獲得政府9.69億元的補貼，債務(wù)重組也帶來23.5億元收入，但對于重鋼虧損額來說，這些增量仍難以減輕虧損，當(dāng)年虧損額增至59.87億元。2016年再度虧損46.86億元。
重鋼表示，2016年，公司經(jīng)營繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的形勢，在資金十分困難的情況下，被迫于當(dāng)年6月至年底采取來料加工方式。報告期內(nèi)，1月至5月，公司自產(chǎn)自銷鋼材坯實現(xiàn)收入21.85億元，同比增加9926萬元。但6月至12月，公司與攀華集團開展來料加工合作，期間為攀華集團加工鋼材125.91萬噸，按會計準(zhǔn)則只能確認加工費收入9.7億元，較上年同期的56.81億元減少47.1億元。
分析師表示，對于重鋼，一方面是其債務(wù)包袱沉重，財務(wù)成本高企，另外，債務(wù)導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張，影響到正常生產(chǎn)經(jīng)營及高爐利用率，間接導(dǎo)致產(chǎn)量下降。以重鋼粗鋼為例，產(chǎn)量235.5萬噸，按產(chǎn)能600萬噸估算，實際利用率僅38%。此外，在產(chǎn)品競爭力方面，重慶相對沿海鋼企地域偏遠，也導(dǎo)致原、燃料采購和鋼材運輸成本高出許多。
因此，重鋼表示，此次重整將繼續(xù)圍繞鋼鐵主業(yè)經(jīng)營進行，通過改善資本債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用，降低生產(chǎn)成本，提高勞動生產(chǎn)率，為扭虧脫困創(chuàng)造有利條件。
此外，積極實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。抓住區(qū)域市場競爭優(yōu)勢，快速恢復(fù)建材生產(chǎn)，做好系統(tǒng)填平補齊，擴大區(qū)域市場占有率，提升產(chǎn)品競爭力。
重慶國資或成最大“白武士”
5月10日，重鋼發(fā)布公告稱，為保護債券持有人權(quán)益，公司擬根據(jù)有關(guān)規(guī)定，提前清償公司于2010年11月發(fā)行的公司債券全部未償付本金及利息，將于5月25日召開“重債暫停”2017年第一次債券持有人會議。
若二分之一以上的債券持有人同意，會議將通過提前清償決議，變更本期債券存續(xù)期限并按照“重債暫停”的債券面值與截至兌付、兌息日當(dāng)期應(yīng)計利息之和，提前清償本期債券全部未償付本金及利息。該資金由追加的擔(dān)保人重慶國創(chuàng)投資管理有限公司履行擔(dān)保責(zé)任代為償付。
重鋼表示，重整程序以挽救債務(wù)人企業(yè)，保留債務(wù)人法人主體資格和恢復(fù)持續(xù)盈利能力為目標(biāo)，重整中公司將在法院的主導(dǎo)下與債權(quán)人進行債務(wù)重組。重鋼將在平衡保護各方合法權(quán)益的前提下，積極與各方共同論證通過延期清償、降低利息、豁免債務(wù)、以股抵債等各種方式解決債務(wù)問題的可能性。
據(jù)悉，重鋼于2010年11月25日核準(zhǔn)發(fā)行了20億元公司債券，期限為7年期，重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司為該期債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。但由于連年虧損，上交所決定自2017年4月13日起暫停該期債券在交易所上市，債券簡稱由“10重鋼債”更名為“重債暫停”。
但從重鋼本身，已處資不抵債。數(shù)據(jù)顯示，2016年重鋼資產(chǎn)總額約364億元，負債總額約365.46億元，資產(chǎn)負債率高達100.29%，資不抵債。而這相較于公司2015年末89.78%的資產(chǎn)負債率，大幅增加11.71個百分點。
資料顯示，重慶國創(chuàng)成立于2007年8月1日，系重慶市國資委出資組建的獨資公司，注冊資本1.5億元。主要經(jīng)營范圍為從事對外投資業(yè)務(wù)及相關(guān)咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理等。根據(jù)2016年度合并財務(wù)報表，重慶國創(chuàng)2016年末總資產(chǎn)為550.39億元。
由此來看，重慶國創(chuàng)或其他重慶國資或成為重鋼此次重組的最大“白武士”。日前，重慶國資委相關(guān)人員到重鋼調(diào)研改革脫困工作，表示重鋼應(yīng)圍繞生產(chǎn)順行、智能化、適應(yīng)市場等方面盡快研究落實相關(guān)技改方案，盡快研究啟動相關(guān)改革工作，協(xié)調(diào)解決好生產(chǎn)經(jīng)營保產(chǎn)保供與改革的相關(guān)問題。
上述負責(zé)人指出，重鋼要堅定信心，攻堅克難，咬緊年度生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)不放松，不退縮、不松懈。以求實效為目的推進各項改革。要把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、工藝調(diào)整、技術(shù)改造作為當(dāng)前的核心工作，確保各工序成本不斷降低；加快改革節(jié)奏，實施市場化用工機制，下放用工分配權(quán)限，實現(xiàn)“責(zé)、權(quán)、利”統(tǒng)一。
此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，由于重鋼債務(wù)高企，或進行市場化債轉(zhuǎn)股。繼“去產(chǎn)能”之后，“去杠桿”成為今年鋼鐵業(yè)面臨的新任務(wù)。日前，根據(jù)國務(wù)院鋼鐵煤炭去產(chǎn)能部際聯(lián)席會議的要求，中鋼協(xié)在安徽馬鞍山召開了典型鋼鐵企業(yè)“去杠桿”交流座談會。會議討論了下一步“去杠桿”和順利推進市場化債轉(zhuǎn)股工作的措施和方法，交流了“去杠桿”典型鋼鐵企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)中短貸比例過高等方面的情況。
